I løpet av de siste tre årene har Washington gjort tre katastrofale feil.
Disse inkluderer:
- De drakoniske «one-size-fits-all»-nedstengningene som svar på covid;
- Den vanvittige backanalien på 11 billioner dollar i monetære og finanspolitiske stimuleringsutbetalinger designet for å motvirke nedstengningene på tilbudssiden forårsaket av viruspatruljen;
- Den tankeløse sanksjonskrigen mot Russland, som har fått de globale råvaremarkedene til å bryte ut i været.
De resulterende økonomiske og finansielle omveltningene, både globale og innenlandske, er enestående og kunne ikke ha kommet i en verst mulig situasjon. Langvarige finanspolitiske og monetære overdrivelser før februar 2020 var allerede dømt til å skape en æra med oppgjør, selv før Washington hoppet over haien etter at Covid-panikken ble antent av Donald Trump i mars 2020.
Tenk på finans- og pengepolitikkens utvikling i perioden 2003–2019. I løpet av denne 17-årsperioden steg den offentlige gjeldens andel av BNP fra allerede høye 62 % til 111 %, og Feds balanse eksploderte under redningspakkene i 2008–2009 og deretter kvantitative lettelser fra 725 milliarder dollar til 4.2 billioner dollar. Sistnevnte innebar en vekstrate på 11.0% per år i perioden, nesten tre ganger så mye 4.0% vekstraten for nominelt BNP.
Med ett ord hadde beslutningstakere i Washington vært på en hensynsløs vandring i mesteparten av to tiår. Det var bare et spørsmål om tid før en uunngåelig politisk endring i retning av tilbakeholdenhet ville bringe den drivhuslignende velstanden på både Wall Street og Main Street til å kollapse.
Offentlig gjeld som % av BNP og sentralbankens balanse, 2003–2019
Historiebøkene vil derfor garantert registrere at det var Trump som tåpelig nok tente den ovennevnte tikkende økonomiske tidsbomben. Basert på fakta som er kjent nå og bevisene som var tilgjengelige den gang, var de langvarige nedstengningene som Trump beordret 16. mars 2020 en av de mest lunefullt destruktive handlingene fra staten i moderne historie.
Årsaken er enkel: Covid var i beste fall en superinfluensa som ikke i det hele tatt utgjorde en eksistensiell trussel mot det amerikanske samfunnet i stil med den svarte pesten, og derfor ikke berettiget noen ekstraordinær «folkehelseinngripen» i det hele tatt. Det amerikanske helsevesenet var mer enn rustet til å håndtere den økte antallen tilfeller blant eldre og komorbide pasienter som faktisk oppsto.
Faktisk er IFR (infeksjonsdødelighetsraten) for befolkningen under 70 år har vist seg å være så lave at de brutale økonomiske nedstengningene som ble beordret av Donald og hans Fauci-ledede viruspatrulje, tilsvarer forbrytelser mot det amerikanske folket.
En grundig studie av professor Ioannidis og kolleger på tvers av 31 nasjonale seroprevalensstudier i tiden før vaksinasjon viser for eksempel at median dødelighetsrate for infeksjon av COVID-19 ble anslått til å være like 0.035% for personer i alderen 0–59 år og 0.095% for de i alderen 0–69 år. Så vi snakker om bare fire til ti hundredeler av én prosent av de smittede befolkningene som bukker under for sykdommen.
En ytterligere fordeling etter aldersgruppe viste at gjennomsnittlig IFR var:
- 0.0003 % ved 0–19 år
- 0.003 % ved 20–29 år
- 0.011 % ved 30–39 år
- 0.035 % ved 40–49 år
- 0.129 % ved 50–59 år
- 0.501 % ved 60–69 år.
Det er rett og slett ikke noe å gjøre med det. Nedstengningene påvirket levebrødet og det sosiale livet, først og fremst for de yrkesaktive og unge, som er avbildet nedenfor, men ikke i verden om statens harde hånd skulle bli lagt på deres vanlige friheter til å leve økonomisk og sosialt liv slik de ville.
Heller ikke slipper Donald og Faucis viruspatrulje unna med den begrunnelse at disse avgjørende faktaene om covid ikke var fullt kjent tidlig i mars 2020. Men tvert imot var resultatene av en kasusstudie med levende branner som involverte de 3,711 passasjerene og besetningsmedlemmene på det berømte og strandede cruiseskipet Diamond Princess fullt kjent på den tiden, og de var mer enn nok til å dempe nedstengningshysteriet.
I slutten av januar og februar spredte viruset seg raskt blant den store, tettbygde befolkningen på cruiseskipet, noe som førte til at nesten 20 % av befolkningen testet positivt – omtrent halvparten av dem hadde symptomer. Dessuten var befolkningen forstørret av eldre, slik det vanligvis er tilfelle på cruiseskip, med 2,165 personer eller 58 % over 60 år og 1,242 eller 33 % over 70 år.
Så hvis det fantes et sårbart befolkningsutvalg, så var det dette: Det vil si en strandet befolkning av stort sett eldre i trange rom på et cruiseskip.
Men akk, det kjente dødelighetstallet fra Diamond Princess per 13. mars 2020 var bare ni, og til slutt 13, noe som betyr at den totale overlevelsesraten i populasjonen var 99.8%Dessuten var alle disse ni dødsfallene blant befolkningen 70 år og eldre, noe som gjør overlevelsesraten selv blant den mest sårbare delbefolkningen 99.3%,.
Og selvfølgelig, for de 2,469 personene under 70 år på dette skipet, var overlevelsesraten, vel, 100%.
Det stemmer. Donald Trump og hans svigersønn, Jared Kushner, visste eller burde ha visst at overlevelsesraten for de under 70 år på Diamond Princess var 100 %, og at det ikke var noen alvorlig offentlig nødsituasjon på noen måte.
Under disse forholdene ville enhver med en overfladisk kjennskap til prinsippene for konstitusjonell frihet og kravene til frie markeder ha sendt Dr. Fauci, Dr. Birx og resten av makthaverne innen folkehelsetjenesten av gårde.
Det gjorde ikke Donald og Jared. I stedet ble de ført ved nesen måned etter måned av Faucis forferdelige gjeng fordi Trump og Kushner i bunn og grunn var maktsøkere og egoister, ikke republikanere og absolutt ikke konservative.
Det resulterende unødvendige økonomiske vraket er nesten ubeskrivelig. Her er fire målinger som viser at det umiddelbare fallet i økonomisk aktivitet utløst av nedstengningene rett og slett var helt utenkelig sammenlignet med tidligere historie.
I løpet av andre kvartal 2 falt for eksempel det reelle BNP med 35% med en årlig rate, slik at nedgangene under de 11 foregående resesjonene etter krigen (grå søyler) ligger langt i støvet.
Årlig endring i reelt BNP, 1947 til 2022
På samme måte var nedgangen i sysselsettingen i andre kvartal i et helt nytt postnummer. I løpet av april 2 mistet den amerikanske økonomien 2020 millioner lønnsjobber – et tall som var 28X større enn det verste jobbtapet under den store resesjonen i februar 2009 (-747,000 XNUMX).
Månedlig endring i lønninger utenfor landbruket, 1939–2022
Selv industriproduksjonen (svart linje), som ikke ble på langt nær så hardt påvirket som fritids- og hotell- og restaurantbransjen og andre tjenesteytende næringer, falt med 13 %, eller nesten 4X mer enn i den verste måneden av den store resesjonen.
Samtidig falt lønningene ved nullpunktet under nedstengningene – restauranter, barer, hoteller og feriesteder (lilla linje) – med et svimlende fall. 46% i løpet av april 2020 eller innen 50X mer enn noen tidligere månedlig nedgang.
Månedlig endring i lønninger innen industriproduksjon og fritid og gjestfrihet, 1950–2022
Å kalle det ovennevnte et «tilbudssjokk» er neppe en dekkende beskrivelse. Donald Trump desimerte bokstavelig talt produksjonssiden av den amerikanske økonomien fordi han ikke hadde motet, kunnskapen og de politiske prinsippene som var nødvendige for å avverge Faucis statsangrep på USAs markedsøkonomi.
Men det som kom etterpå var faktisk verre. Donald brydde seg ikke et sekund om finanspolitisk rettskaffenhet og den økende offentlige gjelden som allerede var på plass; og hadde faktisk gang på gang krevd enda mer grov pengetrykking enn det dåreskipet i Eccles-bygningen allerede tvang den amerikanske økonomien til å gjøre.
Så klatret han høylytt om bord mens de paniske politikerne på Capitol Hill og pengetrykkerne i Fed åpnet stimulusslusene som aldri før. Den resulterende katastrofen kommer nå hjem for å hvile, med Joe Biden som den tilgjengelige fallmannen, og med rette – gitt den økende skaden som hans virkelig idiotiske stedfortrederkrig mot Russland og det relaterte sanksjonskrigsangrepet på det globale handels- og betalingssystemet forårsaker.
Likevel, til syvende og sist ble katastrofen som nå utfolder seg, antent av Donald fra den brennbare finans- og pengepolitiske bryggen han arvet.
Og hans nåværende dominans over det republikanske partiet forteller deg alt du trenger å vite om hva som ligger foran deg. Det en gang så «konservative partiet» i den økonomiske styringen av Amerika har blitt omtrent like ubrukelig for oppgaven som spenene på et villsvin.
The Aftermath
Det sier seg selv at det årlige fallet på 35 % i reelt BNP i løpet av andre kvartal 2 ikke var forårsaket av at «aggregert etterspørsel» plutselig døde ut. Faktisk var det ingenting ved dette enestående kollapset i økonomisk aktivitet som var fjernt relatert til de rådende keynesianske etterspørselsdrevne modellene.
Tvert imot handlet Covid-nedbrytningen utelukkende om tilbudssiden. Sistnevnte hadde blitt direkte hamret hardt, ikke av motvillige forbrukere og forbrugere, men av den plyndrende viruspatruljen som stengte restauranter, barer, treningssentre, baseballbaner, kinoer, kjøpesentre og utallige flere via direkte «kommando- og kontroll»-ordre fra staten.
Når man for eksempel permitterer 20.5 millioner arbeidere i løpet av én måned (april 2020), fører det til at husholdningenes kjøpekraft svekkes. Men det var også et tilfelle av at Says lov fikk sin rett. Redusert tilbud reduserte sin egen etterspørsel.
Det avledede tapet av «aggregert etterspørsel» i april 2020 og månedene umiddelbart etterpå fulgte faktisk det tidligere tapet av produksjon og inntekt. Følgelig lovet den keynesianske løsningen, med å fylle opp den tapte etterspørselen med offentlige overføringer, bare å trekke ned eksisterende lagre, tiltrekke seg mer import fra mindre tilbudsbegrensede økonomier i utlandet og til slutt blåse opp prisen på eksisterende forsyninger – enten fra lagre, innenlandsk produksjon eller kilder i utlandet.
Faktisk er dette akkurat det som skjedde i en prosess med ytterligere drastisk økonomisk forvrengning sammenlignet med all tidligere historie. Når det gjelder varelager i detaljhandelen, sugde den stimulerte «etterspørselen» bokstavelig talt lagerbeholdningene tørre. Forholdet til salget stupte til et uhørt lavpunkt på 1.09 måneder innen mai 2021.
Forholdet mellom varelager og salg i detaljhandelen, 1992–2021
På samme måte eksploderte importvolumene som aldri før. Mellom nivået før covid på 203 milliarder dollar per måned i januar 2020 har vareimporten økt med 46 % til 297 milliarder dollar per måned. Det er en årlig vekstrate på 1.1 billioner dollar!
Kina, Sør-Korea, Vietnam og Mexico er utvilsomt takknemlige. Men den eneste pumpen Washington satte i gang med sine massive tiltak, befant seg hovedsakelig i utenlandske økonomier. I mellomtiden slet den amerikanske økonomien gjennom hele denne perioden fordi nedstengningsordrene og frykten generert av viruspatruljen drastisk begrenset tilbudssiden i den amerikanske økonomien.
Keynesiansk krav hadde ingenting med det å gjøre!
Månedlig import av varer fra USA, 2012–2021
Faktisk levner den oppsiktsvekkende økningen i etterspørselen etter varige varer ingen tvil om hvor gale de gigantiske smårollingene faktisk tok. Siden penger ikke lett kunne brukes på vanlige tjenester, gikk husholdningene amok og brukte opp restaurantpengene sine og sine mange runder med smårollinger på varer som kunne leveres til inngangsdøren av Amazon.
Da krisen nådde toppen i april 2021, hadde det personlige forbruket av varer økt svimlende. 79% i forhold til året før. Den resulterende avvikelsen i flyten av økonomisk aktivitet er tydelig som dagens lys i diagrammet nedenfor.
Årlig endring i personlig forbruk av varige varer, 2007–2021
Til slutt sviktet utenlandske forsyningskjeder under vekten av kunstig etterspørsel etter varer stimulert av Washington og europeiske politikere – en forskyvning som deretter ble forverret da deres uhemmede sanksjonskrig mot Russland også førte til at prisene på petroleum, hvete og andre råvarer steg kraftig.
Som det best fremgår av den ledende indikatoren for oppstrøms PPI-priser for mellombearbeidede varer, brygget inflasjonen i forsyningsrørledningen allerede i september 2020, da den årlige endringsraten var på 5.6 %. Innen desember 2020 hadde tallet steget til 17.0 %, og deretter var det kappløpet i gang: Engrosprisene for bearbeidede varer steg med en 43% årlig rente innen mars 2021.
Det viste seg at den nedstrøms KPI begynte å akselerere i mars 2021, men da var terningen kastet. Washingtons tåpelige forsøk på å massivt stimulere «etterspørselen» i en økonomi som ble drastisk redusert på tilbudssiden av sine egne folkehelseordrer og -politikk, hadde allerede antent den kraftigste inflasjonssyklusen på 40 år.
I mars 2021, på toppen i den brune linjen nedenfor, var Washington fortsatt i full stimuleringsmodus. Joe Bidens American Rescue Act på 2 billioner dollar injiserte nok en runde med finanspolitiske stimuli, selv om Fed fortsatte å kjøpe 120 milliarder dollar i statsgjeld og GSE-gjeld per måned.
Årlig endringsrate, PPI for mellombearbeidede varer, september 2020 til mai 2021
Her er den årlige raten for offentlige overføringer for de to siste syklusene – hvor sistnevnte igjen er langt unna statistikken.
Under den store resesjonen var den maksimale økningen i satsen for statlige overføringer + 640 milliarder dollar og 36% mellom desember 2007 og mai 2008 (dvs. Bushs skatterabattstimulans den måneden var faktisk større enn Obamas klare stimulans i februar 2009).
Til sammenligning, under det absolutte vanviddet av tiltak mot budsjetter under covid-3.15-syklusen, økte de offentlige overføringene fra en løpende rate på 2020 billioner dollar per år i februar 8.10 til 2021 billioner dollar innen mars 6. Det var da de to tiltakene mot Trump og Biden-tillegget nådde et maksimum på XNUMX billioner dollar i totale utgifter.
Regnestykket er svimlende. Den årlige raten for offentlige overføringer økte med $ 4.9 billion i løpet av den perioden, noe som representerer en enestående gevinst på 156 % på bare 13 måneder!
Er det rart at den amerikanske økonomien har blitt overkjørt av et «etterspørselssjokk» av bibelske proporsjoner?
Årlig sats for offentlige overføringer, november 2007 til mars 2021
Et utbrudd av offentlige utgifter og låneopptak av denne svimlende størrelsen i løpet av få måneder ville normalt ha forårsaket et gigantisk press i obligasjonsgropene, og sendt obligasjonsrentene i været. Men det skjedde ikke: Referanserenten på 10-årige UST (lilla linje) falt faktisk fra allerede lave 3.15 % i oktober 2018 til absurde nivåer. 0.55% i juli 2020, og forble på bare 1.83 % frem til februar 2022.
Det er ingen gåte hvorfor. I samme periode eksploderte Feds balanse (den svarte linjen) som aldri før, og steg fra 4.1 billioner dollar til en topp på 8.9 billioner dollar innen februar 2022. Det vil si at Eccles-bygningen tjente penger på en enorm andel av de sparsommelige pengebrukene, og dermed drastisk forfalsket hele markedet for statsgjeld og all den private husholdnings- og bedriftsgjelden som prises av den.
Er det derfor rart at Viruspatruljen klarte å kjøre på privatøkonomien?
Washington kompenserte alle og en hver for den resulterende skaden, og enda flere, ved å slippe løs en forbruksbakkanal på 6 billioner dollar på under 14 måneder, noe som ble oppnådd med knapt noen av partene i Washington-duopolet fordi rentene på statsgjeld hadde stupt til et historisk lavpunkt. Dette ble igjen muliggjort av den mest hensynsløse økningen i pengetrykking og gjeldsmonetarisering i historien.
I mellomtiden steg aksjemarkedet og relaterte risikokapital med gjennomsnittlig 60 %, og med to, tre og ti ganger i noen av de heteste «momo»-sektorene i samme periode. Amerika var rett og slett full av å bruke penger uten å produsere, låne uten å spare og trykke penger uten grenser. Alt dette utgjorde en fantasmagori av økonomisk overflod som aldri før hadde blitt forestilt seg, langt mindre forsøkt.
Fed-balanse og avkastning på 10-årig UST, oktober 2018 til februar 2022
Den virkelige skunk på vedhaugen er imidlertid at rasjonaliseringen for all denne finanspolitiske og monetære overfloden – som beskyttet husholdninger og bedrifter mot et fall i økonomisk aktivitet – i hovedsak var falsk. Den tapte samlede etterspørselen trengte ikke å erstattes med stimulanser og gratisvarer fordi det hadde vært en tidligere og tilsvarende nedgang i samlet produksjon og inntekt.
Den eneste «stimulansen» som trengtes for å gjenopprette økonomiens status quo ante var å sende viruspatruljen av gårde. Det vil si at Feds balanse kunne ha blitt holdt på 4 billioner dollar (enda bedre, den kunne ha blitt returnert til den tidligere banen med kvantitativt basert krymping), selv om den finanspolitiske ligningen kunne ha blitt presset mot balanse etter flere tiår med hensynsløs låneopptak.
Lavtlønnede arbeidere ble riktignok hardest rammet fordi de jobbet i tjenestesektorene som ble hardt rammet av viruspatruljen, noe som betyr at det var et «rettferdighets»-argument for en form for statlig hjelp i disse tilfellene. Men dessverre var hjelpen allerede der i form av de automatiske støtdemperne som har blitt reist i velferdsstaten de siste tiårene. Vi refererer til arbeidsledighetstrygd, matkuponger, ObamaCare, Medicaid og en mengde mindre behovsprøvde programmer.
Her legges vekt på behovsprøving. Det såkalte sikkerhetsnettet var fullt på plass, ville ha dekket 90 % av Covid-nedstengningens vanskeligheter automatisk og krevde derfor ingen finanspolitisk redningspakkelovgivning i det hele tatt, for ikke å snakke om de 6 billioner dollar i utgiftsorgier som faktisk fant sted.
Det eneste som manglet var det faktum at statlige arbeidsledighetsprogrammer generelt ekskluderer gig- og deltidsansatte, den svært beskjedne delen av arbeidsstyrken som ble hardest rammet. Men et års støtte på 30,000 5 dollar per ansatt (mer enn de tjener i gjennomsnitt) for anslagsvis 150 millioner gig-ansatte som ikke dekkes av vanlige statlige arbeidsledighetsprogrammer, ville ha kostet 2.5 milliarder dollar, eller bare XNUMX % av den tidevannsbølgen av Covid-hjelpeutgifter som faktisk inntraff.
Uansett var den amerikanske økonomien en tidsbombe som var i ferd med å eksplodere i februar 2022, da Joe Biden bestemte seg for å redde «Novorossiya» (Det nye Russland) fra russerne, som hadde intervenert for å beskytte sin slektning mot de ødeleggende angrepene som ble rettet mot Donbas av den anti-russiske regjeringen som Washington hadde plassert i Kiev under kuppet i februar 2014.
Den resulterende Washington-inspirerte sanksjonskrigen mot den største råvareprodusenten på planeten jorden var snubletråden for katastrofen som nå er i gang.
Washingtons tre store feil har snudd verden på hodet. En økonomi tynget av 92 billioner dollar i offentlig og privat gjeld var, er og vil forbli en ulykke som venter på å skje.
Publisert fra David Stockmans nettsted.
David Stockman, seniorforsker ved Brownstone Institute, er forfatter av mange bøker om politikk, finans og økonomi. Han er tidligere kongressmedlem fra Michigan og tidligere direktør for Congressional Office of Management and Budget. Han driver det abonnementsbaserte analysenettstedet. ContraCorner.
